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11月23日，上海钢联发布的数据显示，电池级碳酸锂现货均价报59万元/吨，连续8个交易日未发生涨跌。这一价格，约等于2020年6月平均4.1万元/吨价格的14倍。
直线飙升的锂价，供需两旺的态势，引得竞争者蜂拥入局。今年以来，多家房地产、钛白粉、服装纺织、珠宝、造纸等企业纷纷宣布跨界锂电，拓展业务至锂电材料、上游锂资源、锂电池等细分领域，斥巨资收购的案例屡屡刷新投资者的手机屏幕。
据第一财经记者不完全统计，截至目前，今年已有超30家上市公司跨界进入锂电行业，以平均一个月3家企业进入的速度，助推锂电成为今年最热门的投资赛道之一。不过，市场反应却不尽然是积极。
11月中旬，萃华珠宝公告称，拟以现金6.12亿元收购交易对方陈思伟、思特瑞科技等持有的思特瑞锂业的51%股权。三天后，便收到深交所关注函，要求公司就8大事项作出认真核实并补充说明，包括本次交易标的公司估值增值率较高等。截至22日收盘，萃华珠宝股价距此前公告宣布跨界时的每股23.87元已跌至16.79元。
多位接受采访的业界人士认为，作为典型的周期性行业，锂电产业的新旧更替是常有的事。一些企业寻求新的投资机遇，选择切换赛道跨界布局锂电产业，其行为本身也具有一定的合理性。但是，不能忽略锂电产业的技术特点，以及产能过剩和价格下跌的可能性。同时，某些地方政府不宜对锂电市场进行过多的外力干预，包括各种奖励、扶持手段，避免加剧上下游供需矛盾。
主要锂电池材料产能规划全部过剩
乘联会的最新数据显示，2022年10月，新能源汽车动力电池装机量21.4GWh(1GWh等于100万度电)，同比增长60.1%。2022年累计装机量193.6GWh，同比增长99.9%。磷酸铁锂电池在短期内依然保持快速增长，10月铁锂电池份额超67%，环比增长5.3%。
鑫椤资讯分析师张金惠对第一财经记者表示，锂电市场过热的核心逻辑是新能源车的渗透率爬升太快。2020年，国内新能源车的渗透率是5.8%，2021年渗透率是13.4%，预计今年可能到28%，明年甚至可能达到35%。这种局面使得锂电池的整条产业链都供不应求。
锂电池产业链的上游大致可以分为正极材料、负极材料、电解液、隔膜四大部分。其中正极材料是锂电池的核心部件，也是决定锂电池性能和制造成本的关键组成部分。一辆新能源汽车，60%是电池成本，而电池成本40%是正极材料。
湖北融通高科先进材料有限公司(下称“融通高科”)是一家主营新能源电池正极材料研发、生产和回收循环利用的民营企业。券商数据显示，2022年上半年，中国磷酸铁锂材料出货量已达41.7万吨，同比增长142%。其中，排名前四的磷酸铁锂头部企业出货量占比超过50%，融通高科位列其中，市场占有率约10%。
尽管行业步入高速增长期，对于许多企业纷纷跨界锂电材料的“淘金热”，融通高科董事长何中林却并不看好。
“不同于互联网信息行业的可复制性强，锂电材料行业具有明显的制造业特点：产品质量受到人员、机器、原料、方法、环境等各种复杂因素的影响，缺一不可。因此，建成一条稳定的产线通常要经历长时间的测试调试和技术沉淀。”何中林对第一财经记者称。
他给记者简单算了一笔账：目前带动锂电材料崛起的是下游的动力电池，而动力电池的验证周期通常就要一年半。电池每充放一次电就是一次循环，能循环多少次构成了电池的生命周期，这项数值必须依靠实测。动力电池通常要测2000个循环，按照每天8次循环计算，至少需要250天。考虑到测试中可能出现的变量，这项工作极少能在一年内结束。再如，正极属于电子材料，而非化工材料，对于厂房的空气湿度和粉尘浓度都有严格要求，不同地区的经验都不能共用。以某些企业宣称的投建年产50万吨磷酸铁锂生产线计算，粗略估计要耗费120亿元现金。然而，等待一年多的时间验证，却不见得能供货，风险明显过大。
“如果少量投资建设产线，难以进入主流。如果大量投产，又很可能荒废。这是每个企业在入局时都会面临的两难选择。通常来说，行业内的做法是先建一个试验线，把产品验证了，做一些技改，再去扩产。我们从派能科技收购完融通高科的前身企业后，先经历了6年的技术积累，后来自己入主管理整机厂又花了6年时间，总计12年的技术沉淀累积到工艺和厂房设计里面，这才有了当前规模。”何中林说。
对于堪堪入局的跨界者而言，有了工厂不意味着能做出好产品，如何“站住脚跟”是不得不直面的生存考题。对于行业头部的资深玩家而言，有好产品不意味着就有广阔的市场和销量，如何在产能过剩的阴影中“活下去”，这个考验已经在路上了。
高工产业研究院的数据显示，主要锂电池材料到2025年的产能规划已全部过剩。负极材料到2025年的规划总产能相当于当年预计需求的5倍，磷酸铁锂为4倍，电解液、铜箔等均是2倍多，隔膜约1.5倍。
其实，这种隐忧在今年的行情中已有体现。今年前10个月，锂电材料中仅碳酸锂、硫酸镍价格上涨；6微米铜箔价格跌了20%。由于锂电材料每一个细分赛道都挤进了大量新公司，但下游电池厂集中度却越来越高，因此订单的竞争更加激烈。
张金惠认为，像过去的很多行业一样，这种大量竞争带来的“内卷”“杀毛利率”将从今年起持续下去。但他认为，产能过剩的问题应该不会像远期数据上体现得那么严重。“理论上说，目前国内规划的动力电池基本能够达到5000GWh，但这只是停留在PPT层面。就实际而言，每GWh电池投资约在3亿~4亿元，考验的是大家的融资能力，不能完全按照规划去计算实际产能。”
“全产业链都在为碳酸锂打工，为锂矿打工，这种利益分配不均才是当前最大的问题。而这个问题主要是缘于我国锂矿资源的欠缺，在短期内几乎是无解的。”张金惠说。
电池回收，是新兴蓝海？
既然碳酸锂的价格飙涨，众多厂商于是开始思考：与其采购从海外矿区出产的高价原材料，不如好好回收利用现有国内市场上的电池资源。一方面，能够节约原材料成本，促进新能源行业的可持续发展；另一方面，能够加强环境保护，降低电池产品全生命周期的碳排放。
中国物资再生协会副会长高延莉告诉记者，目前我国的锂电池回收产业仍处于起步阶段。近几年，市场上出现了很多废旧电池回收利用的服务网点和企业，其中80%左右的电池源于报废或者故障的汽车电池，应用于储能电站等场景。尽管从资源节约的角度而言，发展梯次利用动力电池作用明显，但实际运行的过程中暴露出很多问题。
“因为这些电池本身就是电容量不足被淘汰下来的，所以他们向电站输入剩余电量的时候，好比一滴一滴水流入大海，甚至输不进去就被退回来了。同时，还滋生了生产、消费等方面的不安定因素。所以，当前政策一直强调要做好筛选和安全评估。但是，如果完全按照规范要求，必要时更换电池包里的组件，这又是一笔不划算的买卖。”高延莉说。
高延莉认为，目前梯次利用动力电池产业漏洞的重要原因是，数年前新能源汽车动力电池的行业经验不足、规范缺位，导致源头电池质量参差不齐，从而需要付出较高成本进行检测和改造。这一情况将会伴随动力电池规范不断细化，以及电池研发技术进步而得到改善。现阶段，企业可以针对动力电池进行资源回收，包括提炼其中的贵金属，以充分发挥其利用价值。
动力电池回收也是何中林看好的投资方向。“未来五年，我认为是铁锂动力电池回收的高峰期。目前动力电池行业很多人的做法是回收拆解三元电池提炼贵金属，磷酸铁锂电池实际上没什么人回收，因为大概率是赔钱的。我们要做的就是回收磷酸铁锂，逆反应生成碳酸锂及其他物质，通过深度研发进行全物质回收循环利用。只要发展出了成熟的循环经济产业园，国内锂矿资源的短缺就不再会困扰锂电上下游产业链。”
不过，这片充满吸引力的蓝海市场也面临诸多挑战，其中最大的风险是碳酸锂价格暴跌。
对此，何中林表示，以目前的投资成本测算，只要碳酸锂的价格不跌破10万元/吨，动力电池回收生意基本就有利可图。结合现阶段的动力电池需求情况和南美的锂矿成本来看，跌穿地板价的可能性很小。即使偶然发生，一方面，上游原材料端会及时作出减产的反应，从而达到市场供需动态平衡；另一方面，国家可能会出台扶持政策，避免对行业造成毁灭性打击。
张金惠认为，动力电池从装机到退役存在5到8年的时间差，从前两年的销售情况来看，动力电池回收的蓝海市场到来预计还有3到6年的时间。当务之急是要建立一套规范的机制，让电池资源更高效、更安全地流转。他建议，国家可设立类似烟草专卖机制，让部分企业专营电池回收或是严格管理回收企业白名单资质，以形成电池回收产业闭环。
11月18日，工信部办公厅、国家市场监督管理总局办公厅发布《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》。文件提出，国内锂电产业链供应链阶段性供需失衡严重，部分中间产品及材料价格剧烈波动超出正常范围。部分环节产能盲目扩张，低质低价竞争时有发生。各地要坚持推动有效市场和有为政府更好结合，着力破除地方保护和区域割裂，共同建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国锂电统一大市场。
厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对第一财经表示，目前市场广泛看好新能源发展潜力，各地正在加速布局相关产业链，给出税收减免、财政补贴、土地优惠等一揽子综合政策。但是，这也容易滋长市场的不理性情绪。“如果降低甚至没有这些政策的吸引，企业会慎重考虑自身的抗风险能力，按照市场规律优胜劣汰，这更有利于营造健康稳定的市场环境。今年年底，国家新能源汽车购置补贴政策面临取消的节点，这些产业激励政策是否延续也应酌情考虑。”
商品价格走势强劲。如果供求关系一天不改变，趋势的结束和企业利润拐点的到来就很难说了.
现阶段锂盐就是这种情况。截至6月16日，亚华集团、盛鑫锂能两家公司已发布半年报，二季度净利润较一季度环比继续增长。
至此，就全行业运行趋势而言，锂盐环节自2020年6月跨过盈亏平衡线以来，已保持连续第九个季度环比增长。
最核心的驱动因素还是产品价格。虽然碳酸锂价格自4月中旬以来明显回落，但二季度市场均价仍高于一季度。同时，本期国内碳酸锂产销量也较一季度大幅增长，部分公司自身调价周期表现滞后于兑现。第二季度，锂盐行业利润将延续“季度增长”的趋势。
需要指出的是，由于亚华集团和盛鑫锂能的原材料自给率处于行业较低水平，其他尚未发布业绩预告的头部企业受益于其较好的利润率，二季度的盈利规模和增速可能更具弹性。
21世纪资本研究院认为，在锂盐单季度均价和企业利润环比增长趋势不变的情况下，暂时不必过于担心景气高峰的到来。与之前的周期相比，此轮上涨主要受益于技术变革带来的需求端增量，是所有大宗商品行业中最健康、最持续的上涨状态。
周期性公司业绩的可预测性要比其他行业好很多，因为公司的产能和产量相对固定，产品价格和利润率相对透明，不考虑非经常性损益也能大致估算利润规模。
在几个绩效变量中，产品价格是最关键的一个，它直接决定了企业的利润率，对盈利能力的影响明显大于产销数据。
就二季度锂盐价格运行来看，整体处于“先跌后稳”的状态。
先说碳酸锂。据百川富数据显示，4月初国内电池级碳酸锂市场均价为51.7万元/吨，4月中旬开始下跌至47.5万元/吨，6月15日小幅上涨至48.3万元/吨左右。
但由于该产品一季度价格处于上涨状态，二季度市场均价高于一季度。
21世纪资本研究院根据上海有色价格数据统计发现，一季度国内99.5%碳酸锂(电池级)均价为42.2万元/吨，4-6月15日市场均价为47.17万元/吨，较一季度上涨5万元/吨。
三元电池用的氢氧化锂也差不多。一季度市场均价37.68万元/吨。4-6月15日市场均价上涨至47.38万元/吨，环比上涨9.7万元。
各上市公司年报数据显示，受自身调价政策影响，实际售价会略低于上述市场均价，但变化趋势保持高度一致。
最后由于各个企业获取原材料的方式不同，会有明显的差异。
其中盐湖提锂企业成本稳定，矿石提锂企业原料自给率高的企业变化有限。其他通过包销获得原材料的企业，理论上会增加成本，但很难量化反应。
比如，亚华集团人士指出，“去年的(原材料)库存还在，今年一、二季度都在储备原材料，有高价的，也有低价的。这很难
此外，两大主产区四川和江西也有明显增长。5月份产量分别增加2400吨和1500吨。
综上所述，平均售价的提高和相对稳定的成本端，使得这个行业的毛利率保持小幅上升。叠加产量增长后，锂盐环节今年二季度将继续保持“季度增长”的态势。
公司部分预公布的业绩预告为锂盐行业量价齐升的逻辑提供了现实的验证样本。
作为特斯拉供应商的亚华集团发布了一季报和半年报业绩预告。其半年度业绩预告预计当期利润为21.2亿元至23.72亿元，而去年同期净利润为3.3亿元，同比增长542.79%至618.52%。
值得一提的是，公司业绩增长质量较高，非经常性损益影响极其有限。
根据上述业绩，今年第二季度，亚华集团预计净利润将达到11亿元至13.5亿元，较今年第一季度的10.22亿元净利润增长7.6%至32%。
或许这个环比增速并不太突出。从公司主要产品氢氧化锂的价格表现来看，今年二季度的涨幅高于碳酸锂，环比涨幅应该更高。为什么这种情况正在改变？
15日，亚华集团表示，“的确，原来的增长率会更好。这是因为，为了满足第一季度的客户订单，年度维修被推迟到第二季度，这降低了公司的产量。”
相比之下，盛鑫锂能二季度利润增速更高，两家公司利润规模拉出一定差距。
预告显示，公司预计上半年净利润为26亿元至29亿元，去年同期净利润甚至低于亚华集团的2.9亿元。
根据公司一季度数据，盛鑫锂能二季度净利润可达15.3亿元至18.3亿元，环比增长43%至71%。
“第一季度公司完成大修，第二季度整体产量有所增长。”新锂能证券部人士指出。
根据以上两个“先驱”作为样本，相
当于二季度利润环比增速均值达到了38.4%。整体增速变化，与锂盐价格走势相符，并较今年一季度有所放缓。
不过，要知道，由于上述两家公司原料自给率偏低，所以并非行业内业绩弹性最强的企业。
据天风证券测算，盛新锂能2023年原料自给率为13.23%，雅化集团原料自给率则在24%左右。这只是预估数据，与实际情况可能存一定出入。
以雅化集团为例，上述公司人士便指出，“这要看怎么理解了，目前公司所需原料主要通过包销等方式获得，并可以满足今年的生产需要。至于机构测算结果，是从自主可控矿山角度来看，并可能是把李家沟锂矿的产量计算在内，而矿山年底能否投产并不确定。”
当然，业内一般提到的自给率，多指自主可控矿山，如锂盐企业旗下的控股或参股企业。
盛新锂能的结论，相对靠谱一些。加上今年1月投产的遂宁盛新3万吨产能，公司现有产能7万吨，同时其业隆沟锂矿原矿生产规模40.5万吨/年，折合锂精矿约7.5万吨。
按照9:1原料消耗比计算，7.5万吨锂精矿大概可以满足0.83万吨锂盐原料，相当于自给率在12%左右。
对于上述机构和21世纪资本研究院的测算结果，盛新锂能人士也较为认可，“现阶段自给率不到20%。”
对比同业公司，雅化集团、盛新锂能的原料自给率不高。
于是，在锂矿、锂盐同步上涨的背景下，上述公司只能获取锂盐环节的生产利润，而难以分享矿端价格上涨的收益，而这部分利润又大的无法忽视。
其中，外部包销的原料主要为澳洲进口锂精矿，去年下半年以来价格直线拉涨。
据华西证券晏溶团队统计，2021Q4和2022Q1，澳洲锂精矿长协价格分别为1600-1800美元/吨、2500-3000美元/吨，几乎都是环比翻倍增长，2022Q2澳洲锂精矿长协价在5000-5500美元/吨左右。
今年二季度，澳洲矿商Plibara进行的两次锂精矿拍卖成交价分别为5955美元/吨、5650美元/吨（SC5.5，黑德兰港离岸），按照SC6.0品位折算，并加上运费、加工费等成本后，到国内生产成碳酸锂成本分别为42.09万元/吨、39.22万元/吨（含增值税）。
对比4月至今国内47万元出头的碳酸锂价格来看，从澳洲获取锂精矿的锂盐企业利润空间显然被急速压缩，产业链利润也在加速向矿端转移。
相比之下，部分龙头企业由于前几年通过控股、入股等方式，对澳洲锂精矿资源锁定，则可以充分享受到上述矿端增值的收益。
其中，最为典型的当属天齐锂业，为现阶段国内矿石提锂行业中唯一一家原料实现100%自给的锂盐企业，公司与美国雅保共享澳洲第一大矿山格林布什锂精矿，并各自加工成碳酸锂、氢氧化锂、金属锂等锂盐产品对外出售。
同时，锂精矿业务收入早已并表，即便后期其内部锂精矿采购金额提升，导致锂盐产品毛利率下降，锂精矿业务利润率又会相应提升，锂矿、锂盐两头收益均可获得。
加之公司超过10万吨的可观产能规模，现阶段原料自给率不算太高。公司近期公开给出的数据为，“目前公司用于锂盐生产的锂矿自给率为40%左右，随着公司控股的资源项目陆续投产，预计未来公司自有资源的供应占比将达到70%左右。”
再来看盐湖股份。公司锂盐生产所需原料100%自给，为钾肥生产剩余的老卤，整体成本低于矿石提锂，2021年碳酸锂单吨生产成本低于3万元。
所以，将以上不同类型公司利润率进行排名，可以得出盐湖提锂>矿石提锂，矿石提锂自给率高企业>自给率低企业结论。
如此来看，抢先发布业绩预告的雅化股份、盛新锂能还只是锂盐环节中报的开胃菜，行业龙头接下来发布的业绩预告会更加亮眼。
而在今年一季度时，赣锋锂业、盐湖股份、天齐锂业净利润已达35.2亿元、34.97亿元和33.28亿元。即便按照雅化集团、盛新锂能的增速均值来看，上述三家龙头二季度净利润很可能会达到40至50亿元区间。
这一利润规模，将远远秒杀位于中游环节的宁德时代，以及中下游兼有的比亚迪两家万亿市值级别公司。面临的不利因素，则在于行业无法摆脱周期性波动风险，棋至本轮上涨周期“下半场”，二级市场或难以给出较好的估值水平。
相关问答：2022锂电池原材料会下跌吗2022锂电池原材料可能会下跌。碳酸锂的价格，从9月份的19万/吨逆着市场认知爬升至目前的30万元/吨，但看看锂电产业链公司的股价，跌去30-40%的很多。
2023年开门首日，锂电池板块领跌全市，其中西藏珠峰跌停，藏格矿业、西藏城投大幅下挫，前期热门标杆股天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份等均有不同程度的下跌，就连一路坚挺的宁德时代同样大跌;今天，锂电板块继续大幅下挫。
锂矿还是周期产品，虽然锂价一直上涨，但股价已经反映，甚至透支了锂矿企业的未来业绩，不少投资机构为了参与抱团锂电股，已经把估值推后到5年甚至更远;二是，锂矿的大逻辑不变，但估值明显已经被推得太高，加上产能在2022、23年集中释放，市场的预期发生转变。
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